25 Nisan 2018 forex müdehalesi

Uluslararası Finans – Forex Müdahalesi

Döviz müdahalesi, bir ülkenin merkez bankasının para politikasıdır. Döviz kurunun kontrol edilmesi amaçlanmakta, böylece faiz oranları ve dolayısıyla ülke enflasyonu kontrol altında tutulmaktadır.

Günümüzde birçok gelişmiş ülke müdahaleye inanmıyor. Bu, müdahalenin gelişmiş ekonomiler için iyi bir politika olamayacağı araştırmasıyla desteklenmiştir. Ancak durgunluk, Forex müdahalesinin ekonomiyi zengin tutmak için gerçekten gerekli olup olmadığı konusunu yeniden gündeme getirdi.

Döviz müdahalesi, bir ülkenin merkez bankasının, para biriminin ulusal para biriminin transfer oranını etkilemesi için bir müdahaledir. Merkez bankaları genellikle Forex piyasasında rezervleri artırmak, dalgalanan döviz kurunu dengelemek ve yanlış hizalamaları düzeltmek için müdahale etmektedir. Müdahalenin başarısı, etkinin sterilize edilmesine ve genel hükümet makroekonomik politikalarına bağlıdır.

Bir müdahale sürecinde başlıca iki zorluk vardır. Zamanlamanın ve miktarın belirlenmesidir. Bu kararlar genellikle sadece bir karardır ve belirlenen bir politika değildir. Yedek kapasite, ülkenin kesin ekonomik sıkıntıları ve dalgalı piyasa koşulları karar verme sürecini etkilemektedir.

Forex müdahaleleri riskli olabilir çünkü bir arıza durumunda merkez bankasının güvenilirliğini bozabilir.

Neden Forex Müdahalesi?

Forex müdahalesinin temel amacı, volatiliteyi ayarlamak veya döviz kuru seviyesini değiştirmek. Aşırı kısa vadeli volatilite piyasa güvenini azaltır ve hem finansal hem de reel mal piyasalarını etkiler.

Kararsızlık durumunda, döviz kuru belirsizliği ek maliyetler ve şirketler için kar azaltma ile sonuçlanır. Yatırımcılar yabancı finansal varlıklara yatırım yapmamakta ve firmalar uluslararası ticaret yapmamaktadırlar. Döviz kuru dalgalanmaları finansal piyasaları etkiler ve böylece finansal sistemi tehdit eder. Hükümetin para politikası hedeflerine ulaşılması zorlaşıyor. Bu gibi durumlarda müdahale gereklidir.

Dahası, ekonomik durumun değişmesi sırasında ve piyasa ekonomik sinyalleri yanlış yorumladığında, döviz müdahalesi oranları azaltarak böylelikle aşırı çekimin önlenmesini sağlar.

Bugün, forex piyasası müdahalesi gelişmiş ülkelerde pek kullanılmamaktadır.

Müdahalenin nedenleri :

Müdahale, sadece önceki faiz oranı veya benzer diğer politika düzeltmeleri olarak görüldüğünde etkilidir.

Müdahale, reel döviz kuru üzerinde ve dolayısıyla ticarete konu olan sektör için rekabetçi faktörler üzerinde kalıcı bir etkiye sahip değildir.

Büyük ölçekli müdahale, para politikasının etkinliğini azaltmaktadır.

Özel pazarlar yeterli şoku emebilir ve yönetebilir – “yönlendirici” gereksizdir.

Doğrudan Müdahale

Doğrudan döviz müdahalesi, genellikle para otoritesi tarafından yürütülen ve döviz kuru etkilenmeyi amaçlayan döviz işlemleri olarak tanımlanmaktadır. Parasal taban değişimlerine bağlı olarak, para birimi müdahalesi genel olarak iki tipe ayrılabilir: sterilize ve sterilize olmayan müdahaleler.

Sterilize müdahale

Sterilize müdahale, para tabanını değiştirmeden döviz kurunu etkiler. İçinde iki adım vardır. Birincisi, merkez bankası, yabancı para cinsinden yerli para ile satmaktadır. Daha sonra para tabanı, eşdeğer ulusal para cinsinden tahvillerin (alım) satılmasıyla sterilize edilir.

Net etki, para arzı değişikliği olmaksızın yabancı tahviller için yerli tahvillerin takası ile aynıdır. Döviz alımına eşdeğer miktarda yerli tahvil satışı ve bunun tersi de eşlik eder.

Sterilize müdahale iç faiz oranlarına çok az veya hiç etkisi yoktur. Ancak, sterilize müdahale, aşağıdaki iki kanal üzerinden döviz kurunu etkileyebilir.

Portföy Denge Kanalı: Portföy dengesi yaklaşımında, aracılar, ulusal para ve bono, yabancı para ve bono portföylerini dengelemektedir. Herhangi bir değişiklik durumunda, portföyler değiştirilerek yeni bir dengeye ulaşılır. Portföy dengelemesi döviz kurlarını etkiler.

Beklentiler veya Sinyal Kanal: Sinyalizasyon kanalı teorisine göre, acenteler politika değişikliği için bir sinyal olarak döviz kuru müdahalesini görürler. Beklenti değişimi döviz kurunun mevcut seviyesini etkiler.

Steril olmayan müdahale

Steril olmayan müdahale, para tabanını etkiler. Döviz kuru, yabancı para veya yerel para birimi olan tahvillerin alımı veya satışı nedeniyle etkilenir.

Genel olarak, steril olmayan para birimi, parasal taban stokunda değişiklik yaparak döviz kurunu etkiler ve bu da parasal varlıkları, faiz oranlarını, piyasa beklentilerini ve son olarak döviz kurunu değiştirir.

Dolaylı müdahale

Sermaye kontrolleri (uluslararası işlemlerde vergi) ve döviz kontrolleri (para cinsinden ticareti sınırlandırmak) dolaylı müdahalelerdir. Dolaylı müdahale, döviz kurunu dolaylı olarak etkiler.

Bir cevap yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir